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根据上市申请书数据显示，周六福营收中约50.5%来自于加盟生态，由产品销售和服务费两项构成，前者占总营收比重35.7%、后者占比为14.8%，但是两者的毛利率几乎是天然之别。2022年至2024年：·对加盟商的产品销售收入分别为8.43亿元、20.2亿元和20.41亿元，毛利率分别为9.6%、5.8%和7.3%，毛利润绝对值占公司全部毛利润比重分别为6.74%、8.67%和10.07%；·对加盟群体收取的服务费分别为7.98亿元、8.33亿元和8.49亿元，毛利率分别达到惊人的96.3%、95.8%和97.1%，贡献了公司同期毛利润的64.04%、59.07%和55.74%；更深入地看，服务费毛利率之所以如此之高，要归功于周六福的贴牌模式：·一方面，周六福线下扩张以加盟为主，线下门店超90%为加盟店，周六福主要收取加盟服务费；·另一方面，由于制造环节几乎全部由外包实现，创始人也并非黄金珠宝世家（设计研发方面的底蕴相对不足），而终端门店由因为地域分布广阔需要统一化的产品，因此周六福便通过链接供应商和加盟商，允许加盟商直接向经周六福授权的厂商进行采购，而周六福负责产品质检和贴牌，也以此为由头向加盟商收取接纳的旱涝保收的产品入网费。

但是结束上涨的黄金价格，对周六福这种轻债务运营模式产生负反馈的侵蚀，可能才刚刚开始：（1）黄金价格上涨导致终端消费承压，而靠走量的线下门店不仅面临库存成本大幅指责，还不断缩短加工费产生的利润空间。而周六福对加盟商收取的接纳的加盟费和入网费，在消费遇冷之下加盟商无法转移到消费者身上，这也就导致加盟商开始松动：2024年，加盟商数量以及加盟门店数量分别较2023年净减少，缩短250家和123名。（2）对于没有加工红利的周六福而言，在金价上涨的过程中自营的利润率也在不断数量增加。

不论是加盟服务费还是产品入网费，几乎都是能够实现0边际成本的业务，毛利率将近100%。以贴牌模式运营能够实现多样化与统一化，但弊端也十分显著：因为周六福并不介入到授权供应商和加盟商之间关于终端产品的设计、生产及定价，开放的生态没有辅之严格的审查就产生不少侵权和质量纠纷。据《消费者报道》统计，2017年至2022年期间，周六福累计7次登上质检黑榜，遭到多个省市监管部门通报；而在黑猫投诉平台上共有3770条关于周六福的投诉，其中针对诱导购买一口价、隐瞒克重居多。03、金价暴涨反成压力据上市申请书显示，2024年，周六福的营业收入、毛利润和净利润分别为57.18亿元、14.79亿元和7.06亿元，同比增速分别为11.03%、9.47%和6.97%。相比2023年，各项收入数据全部放缓，且25.87%的毛利率和12.35%的净利率皆创三年以来新低。公司方面给出的解释是：主要由于金价飙升导致消费者购买黄金的无感情下降。的确，对比已经上市的多家老牌黄金珠宝品牌商在2024年遇冷下滑，周六福能够实现业绩增长已经不容易了。